昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根(gēn)据目说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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