随着一季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sā镇关西是谁，镇关西是谁打死的n)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态(tài)调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化镇关西是谁，镇关西是谁打死的，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差(chà)的行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报(bào)中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对(duì)债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分(fēn)方(fāng)向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块(kuài)的成长空间。

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