5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷(dài)款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方(fāng)债(zhài)发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续(xù)是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面(mià机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息n)，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债(zhài)成本，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对(duì)称下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和(hé)存(cún)款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得(dé)各(gè)行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调存(机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息cún)款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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