昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的(de)负(fù)面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平(píng)就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的(de)备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chú女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作n)碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时(shí)能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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