金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的(de)境外投资者等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境内外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合(h晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好é)集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人(rén)晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定(dìng)的其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源池存(cún)管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结(jié)算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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