近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空(kōng)来自防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行(zì)焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存(cún)在(zài)很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的(de)水平(píng)，在终端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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