4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiā已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后o)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yó已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后u)需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的(de)供需预(yù)测(cè)，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库(kù)存(cún)较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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