财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的(de)一个重要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的(de)委员会一(yī)致投票通过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的(de)清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这(zhè)个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次(cì)级(jí)债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁委员会(huì)首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的(de)排名条(tiáo)款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资(zī)产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在(z轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁ài)本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营。

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