随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个(gè)季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会对(duì)目前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(g每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办ǔ)出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞(每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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