昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.072两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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