2022年儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班是国内(nèi)实施(shī)“双(shuāng)碳(tàn)战略”的攻坚之年(nián)，作为(wèi)新能源的(de)重(zhòng)点领域，光伏设备行(xíng)业备受瞩目。尽管在政(zhèng)策扶持和(hé)行业高成(chéng)长(zhǎng)性背景下，上市企业产量不断扩大，营收(shōu)、归母净利润不断增(zēng)长，但(dàn)行业内上中下游(yóu)板块的盈(yíng)利能力分(fēn)化严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界(jiè)上市公司研究院的数(shù)据显示，光伏(fú)设备(bèi)产业链盈利(lì)参差不齐(qí)。光伏设备行业主(zhǔ)要分为5大板(bǎn)块，分别是上游的硅料硅片(piàn)生产(chǎn)加工板块，中下游的光(guāng)伏加(jiā)工设备、逆变器、光伏辅材和(hé)光伏电池组件。利润结构整体呈(chéng)现金字塔结构，上游板块处(chù)于金字塔(tǎ)底层(céng)，2022年3家(jiā)相(xiāng)关企业净增长的利润(rùn)贡献占比就高(gāo)达55.59％，而中下游45家(jiā)企(qǐ)业(yè)总体利润(rùn)贡献度小，且毛(máo)利率不(bù)足20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片(piàn)价格下行预期增加，结合(hé)对企业经(jīng)营数据变化的分析，可以看出(chū)：光伏设备的上游(yóu)将迎来降(jiàng)价与去库(kù)存(cún)阶段，这对于中(zhōng)下游企业(yè)来说意味着原(yuán)材料(liào)成本得(dé)到控制，利于企(qǐ)业经营能力提(tí)升(shēng)。

　　归母净利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳(tàn)战略”背景下，作(zuò)为清洁(jié)能(néng)源重要方(fāng)向的(de)光伏设备，市场加大对上市公(gōng)司(sī)的(de)扶(fú)持(chí)力度。金融(róng)界上市公司研(yán)究院统(tǒng)计发现，行业中48家(jiā)上市(shì)公司，有33家(jiā)2022年获(huò)得(dé)的政府补助较(jiào)2021年增(zēng)加；累计获(huò)得政府补助(zhù)54.63亿元，较(jiào)2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同步的是上市企业经营规模(mó)不断扩大，利(lì)润增(zēng)速可(kě)观。产量方面(miàn)来看(kàn)，根据国家能源(yuán)局数据，2022年多晶(jīng)硅(guī)产量82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池片(piàn)产(chǎn)量318GW，同比(bǐ)增(zēng)长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制(zhì)造端产量均实现50％以上增(zēng)速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年(nián)光伏设备行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合(hé)增速高(gāo)达54.86％。其中，2022年(nián)业绩增速达到136.17％。

　　4儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班8家企(qǐ)业平均归母净利润增(zēng)速达到(dào)162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及(jí)100％以内的(de)企业，分(fēn)别为8家(jiā)、12家和19家。仅有(yǒu)福斯特、安(ān)彩高科等(děng)9家企业2022年业(yè)绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭(xù)股份(fèn)2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电池片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求的状态，年(nián)内(nèi)累计实现电池(chí)销量34.42GW，同比(bǐ)增(zēng)长82.65％，盈(yíng)利能力持续(xù)提升(shēng)。

　　表格(gé)：2022年光伏设备行业(yè)归(guī)母净利润增速居前的企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　上游板块毛(máo)利率2年(nián)增长20个百分点，3家儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班(jiā)企业净(jìng)利润贡献过(guò)半

　　光伏(fú)设备行业整体毛(máo)利(lì)率为22.91％。对各板块毛(máo)利率分析(xī)发现，上(shàng)中(zhōng)下游呈现的结果参差不齐，上(shàng)游硅料硅片(piàn)享受到光伏产业的红(hóng)利，行(xíng)业有竞(jìng)争壁垒，参与(yǔ)厂商较少(shǎo)，企(qǐ)业毛利率(lǜ)较(jiào)高(gāo)；而中下游多数板块毛利率(lǜ)不及行业(yè)平均。

　　数据显示，上(shàng)游的(de)硅(guī)料硅片2020年毛(máo)利(lì)率为(wèi)23.19％，在5个板(bǎn)块中毛利(lì)率(lǜ)第2低(dī)，仅高过(guò)光伏电池(chí)组件。但2022年板块(kuài)毛(máo)利率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备(bèi)行业毛利率(lǜ)最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较(jiào)快(kuài)提升，首先是(shì)源于(yú)供不(bù)应(yīng)求背(bèi)景下的涨价(jià)。作(zuò)为(wèi)光伏设备行(xíng)业的原材料方，硅料硅片板(bǎn)块可(kě)以形容其(qí)为“卖铲人”。2022全年虽然硅(guī)片(piàn)价格波动巨大，但从2020年以来的数据来看(kàn)，硅(guī)片价格依然处于高位。特别是上(shàng)半年硅(guī)片价格(gé)持续高位运行(xíng)，硅片需求端旺盛之下，众多硅片(piàn)、电池厂(chǎng)商纷纷与硅料(liào)企业签(qiān)订巨额订单，提前完成备货。

　　上游(yóu)的头部企业代表之一通(tōng)威股份，曾在2022年报(bào)中提(tí)及(jí)量价双升，指出受益(yì)于(yú)多晶(jīng)硅产能缺口(kǒu)，相关产品持续(xù)扩(kuò)产，价格(gé)同比上涨显著(zhù)，进而带(dài)动毛利率提升。

　　其(qí)次，硅料硅(guī)片板块进入(rù)壁垒高，深耕该领域的(de)企业容易形成规模效应。这一板块仅有(yǒu)3家上市公(gōng)司(sī)，不容易形(xíng)成恶性(xìng)竞争。2022年(nián)，3家(jiā)企业业绩(jì)均(jūn)呈现爆发式增(zēng)长，平均归母净(jìng)利润增速为172％，特别(bié)是大(dà)全能源2022年归(guī)母净利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，48家光(guāng)伏(fú)设备行业2022年累计归(guī)母净利润增(zēng)长606.30亿(yì)元，而通威股份(fèn)、大全能源和TCL中环(huán)3家硅料硅片企业归母净利润就增长了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归(guī)母净利润516.66亿元，占光伏设备(bèi)行(xíng)业整体归母(mǔ)净利润(rùn)的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家(jiā)硅料硅(guī)片企业经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块(kuài)平均毛利率不(bù)超17％

　　相(xiāng)比(bǐ)风(fēng)光的上游，中下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域参与(yǔ)厂(chǎng)商较多，企业间竞争激烈。整体而言，光(guāng)伏设备中(zhōng)下游(yóu)板块2022年(nián)毛(máo)利(lì)率呈现下行(xíng)趋势，45家企业平均毛利率(lǜ)下(xià)滑0.72％，进而影响(xiǎng)公司盈利(lì)情(qíng)况。上游硅料硅(guī)片爆赚的(de)背后，是中下游(yóu)45家企业2022年归母(mǔ)净利润累计增长(zhǎng)269.25亿元，净利(lì)润增长贡献没有过(guò)半。

　　从2020至2022年(nián)板块(kuài)毛(máo)利率数据来看，中下游(yóu)领域(yù)的(de)光伏(fú)加工设备和逆变(biàn)器毛利率3年来基本持平(píng)，而光伏辅材和光伏电池组件(jiàn)毛利率下滑明(míng)显，特(tè)别是光伏(fú)电池(chí)组(zǔ)件成为毛利率最低的(de)板块。

　　表格(gé)：光(guāng)伏设备行业不同板块的毛利(lì)率情况

　　制图：金融界上市(shì)公司研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于(yú)沪深300的(de)头部(bù)企业隆(lóng)基(jī)绿能毛(máo)利率仅有15.38％，居(jū)板(bǎn)块(kuài)第2。航天机(jī)电、协(xié)鑫集成和亿(yì)晶(jīng)光电毛利(lì)率不足10％。

　　光伏辅材(cái)板(bǎn)块涵盖18家企业，企业数量较多(duō)竞争(zhēng)激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年(nián)平均毛(máo)利率为16.85％。其中，由(yóu)于原材料涨价等因素影响，福莱特的(de)主业光(guāng)伏(fú)玻璃(lí)毛利率下降12.39个百(bǎi)分点，影响整体毛利(lì)率。

　　相比而(ér)言，逆变器板块有6家(jiā)企业，数(shù)量相对较少，板块整(zhěng)体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈(mài)股份(fèn)的(de)毛利率(lǜ)在(zài)该(gāi)板(bǎn)块第一，达到(dào)42.75％。此(cǐ)外，作为(wèi)逆变器(qì)板块的绝对龙头，阳光电(diàn)源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以(yǐ)上。公司(sī)去年逆变器全球(qiú)出货(huò)量达(dá)77GW，逆(nì)变设备全球累计装机量(liàng)已(yǐ)突破340GW，逆变器在全球主流市(shì)场占有率第一。

　　硅料硅片存货周转速(sù)度放慢，中(zhōng)下游盈利能力有望改善(shàn)

　　光伏(fú)设备行(xíng)业上游“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷”是行(xíng)业写照(zhào)，而自2022下半年硅料硅(guī)片价(jià)格自高(gāo)位走出(chū)下行趋势，行(xíng)业格局将发生怎样的改变？

　　数(shù)据显(xiǎn)示，相比2022年单晶硅(guī)等硅(guī)片的阶段高点，多数硅片价格下跌幅度(dù)超过(guò)30％。根(gēn)据中(zhōng)国有色金属工(gōng)业协会硅业分会(huì)公布的(de)最新数(shù)据(jù)，5月11日(rì)当周M10单晶硅片价(jià)格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单(dān)晶(jīng)硅(guī)片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价降至7.28元/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅料硅片企(qǐ)业的经营数据也可(kě)看出(chū)硅片(piàn)价格下(xià)跌对上游公司(sī)盈利的影响。今年一(yī)季度，大全(quán)能源(yuán)实(shí)现归母(mǔ)净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相(xiāng)比(bǐ)2022年(nián)同期增长(zhǎng)动能(néng)放(fàng)缓。

　　另外(wài)，3家(jiā)企(qǐ)业今(jīn)年(nián)一季度存货周(zhōu)转率数据发现(xiàn)，无论是环比还(hái)是同比，相较而言都有明显下行趋势，说明(míng)当前有库存积压风险。以大全(quán)能源为例，2022年一季度存(cún)货周转率为2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企(qǐ)业存货周(zhōu)转率(lǜ)变化趋势

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　专业人(rén)士认为，上游硅料硅片(piàn)面临短期(qī)供过于求的局面(miàn)，在清理库存(cún)的阶段下，硅(guī)片价格还有进一(yī)步下(xià)行空间。这(zhè)对(duì)于(yú)光伏电池(chí)组件、光伏加工(gōng)设备(bèi)等(děng)对中下(xià)游板块，将能较好控制原(yuán)材料成(chéng)本，对提升毛利(lì)率、营收率等有(yǒu)一定帮助。

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