昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌湖南电大几本，湖南长沙电大是几本1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计湖南电大几本，湖南长沙电大是几本生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的(de)，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得(dé)低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本注两个(gè)指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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