个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商(shāng)，了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资(zī)格(gé)受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内充分(fēn)利用长期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投资也(yě)令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一(yī)站式的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决(jué)方案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展(zhǎn)走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初(chū)期组织(zhī)了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业(yè)务已然(rán)成(chéng)为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层(céng)次金融需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据(jù)国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的(de)优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个(gè)性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对(duì)1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持(chí)有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持(chí)退休前(qián)的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增(zēng)值功(gōng)能(néng)也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于(yú)追(zhuī)求长期投(tóu)资(zī)收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资(zī)回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人(rén)养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的(de)退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发(fā)现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息(xī)大大刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部披露的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的(de)三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比(bǐ)较(jiào)专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业(yè)内就关于促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关(guān)事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务，参(cān)与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资(zī)本市场具(jù)有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作(zuò)为财(cái)富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求(qiú)设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直接(jiē)在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的(de)时(shí)候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来(lái)解(jiě)决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人(rén)群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司(sī)已初(chū)步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详(xiáng)细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实地探(tàn)访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热(rè)情(qíng)高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个(gè)人(rén)咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是(sh1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱ì)在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦(tǎn)言，他(tā)们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专门设计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人(rén)员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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