当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问题达成任何有益意(yì)见，自己和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)在白宫与国(guó)会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能(néng)期限的(de)警告，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金(jīn)融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能(néng)及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到(dào)第一共(gòng)和(hé)银行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银(yín)行过快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的(de)第(dì)一(yī)共和银行也(yě)位于加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后(hòu)者(zhě)未(wèi)来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的(de)存款规模(mó)很高的(de)银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然(rán)致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美(měi)国经济和(hé)安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进(jìn)行必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年(nián)通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团(tuán)预测(cè)五一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐(lè)观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大豆(dòu)压(yā)榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆(dòu)油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内持续(xù)去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超(chāo)跌(diē)后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降比较桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要(yào)在于当(dāng)月假期(qī)较多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期(qī)，预(yù)计因(yīn)此(cǐ)印(yìn)尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪(xù)修复(fù)也是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风(fēng)险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从(cóng)边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国(guó)银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济(jì)数据(jù)带来的美(měi)国(guó)经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地处于(yú)季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库(kù)存带来的并(bìng)不(bù)算好的出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了(le)棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库(kù)压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽红桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来(lái)早(zǎo)就(jiù)已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来远月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数(shù)进口为主，成本端(duān)原(yuán)料(liào)的供需及价格的变化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地(dì)累(lèi)库(kù)情况及国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入(rù)场机(jī)会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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