北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边(bi中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜ān)回(huí)答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积(jī)电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的(de)失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)可(kě)以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的(de)人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联(lián)储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他(tā)一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们(men)的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的排名，它一(yī中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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