5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来(l我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ái)说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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