4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单表现(xiàn)也巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(miá巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思n)花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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