编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(x单反可以带上飞机吗iǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其(qí)重仓的(de)另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的(de)最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药单反可以带上飞机吗方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的(de)就(jiù)是(shì)代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它(tā)们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的单反可以带上飞机吗比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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