财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提(tí)前(qián)传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反(fǎn)弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的(de)火热(rè)，提(tí)升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费者(zhě)对(duì)电(diàn)动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池(chí)厂商清(qīng)库(kù)存(cún)工作或到5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的(de)排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基(jī)数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需(xū)要(yào)观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士此前(qián)对(duì)财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际(jì)上从(cóng)去(qù)年四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模(mó)去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格(gé)和库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库(kù)存水平恢(huī)复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下(xià)游车市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材料(liào)价格变(biàn)化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)重启生两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带(dài)动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车(chē)市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价格以两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和(hé)电池材(cái)料的价(jià)格下跌(diē)过快，但这(zhè)并(bìng)不为业(yè)内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更(gèng)多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公(gōng)司，则(zé)面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去(qù)年(nián)的(de)净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优的(de)成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股(gǔ)的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时保(bǎo)持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不(bù)过锂价(jià)下降(jiàng)带(dài)来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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