一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激增(zēng)，而(ér)在(zài)经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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