“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基(jī)本保持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，202乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人3年(nián)以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人日韩(hán)的年均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据(jù)口径差(chà)异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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