银行业危机再现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘中跌(diē)幅一度扩大(dà)至超过40％，经历(lì)至少五次停(tíng)牌，股价再刷新(xīn)历史新低，市值一度(dù)跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知(zhī)情人士说(shuō)，几个(gè)星(xīng)期以来，第一共和银(yín)行(xíng)已在为其部分业务寻找买家，但潜(qián)在的(de)收购方(fāng)担心承(chéng)担(dān)过多(duō)风(fēng)险。目前可能的解(jiě)决方案是，向近期曾(céng)为第一共和银行(xíng)注资300亿美(měi)元的大型银(yín)行寻求帮助(zhù)，或者由美国(guó)联(lián)邦存(cún)款保险公司接(jiē)管该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无(wú)意(yì)干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分(fēn)析师(shī)David Faber说，他目前不知道这(zhè)家银行能否在未来的日子继续经营(yíng)下去，也不知道(dào)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司是否会对此家(jiā)银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能(néng)是联邦存款保险公(gōng)司的接管）目前(qián)正变得(dé)越来(lái)越(yuè)有可(kě)能，因为(wèi)第(dì)一共和银(yín)行找到买家的机(jī)会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品(pǐn)方面，今(jīn)天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示(shì)美国上周原(yuán)油库(kù)存降幅大于(yú)预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数(shù)据，对美国(guó)经济衰(shuāi)退的担(dān)忧增加，油价周三延(yán)续(xù)前一交易日的(de)跌势，目前已经抹去了自欧佩克(kè)+4月(yuè)初宣布进一步减(jiǎn)产以来(lái)的(de)全部涨幅。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，第一共和(hé)银行收跌近30％再创历(lì)史新(xīn)低(dī)，最新报道称，美国联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调(diào)该行(xíng)评级，将限制第一共和银行从美联储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而减产带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层面风险(xiǎn)不(bù)断，让美联储(chǔ)5月(yuè)的加息路径(jìng)变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高企(qǐ)的(de)通胀，一边(biān)是银行系(xì)统危机以及由此扩大的经济衰退阴霾，美(měi)联储会(huì)如何选择(zé)，无(wú)疑是市场最引(yǐn)人瞩(zhǔ)目(mù)的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期(qī)货(huò)研(yán)究所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币(bì)政策，大概率还(hái)是维持加息的大方向，只不过加息力度会维持25个基点，不(bù)会像去年那样以50个基点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀具有很强的粘(zhān)性(xìng)，当(dāng)前核心(xīn)通胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高点仅仅(jǐn)回(huí)落了1个(gè)百分点，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住房租金(jīn)价格(gé)指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管(guǎn)高利率和(hé)美国银行业危机引(yǐn)发了经济减速，但(dàn)是据我们测算当(dāng)前美(měi)国私人部门(mén)资产负债表受冲击的影响大(dà)约将在三、四季(jì)度出现，短期经(jīng)济减(jiǎn)速不(bù)至于引发(fā)美(měi)联(lián)储货币政策转向。从历史(shǐ)上美联(lián)储加息的(de)经验来看，高(gāo)通胀下的美联(lián)储(chǔ)加息并不会(huì)因经济减速(sù)而(ér)转向。此外，美国地区银行担忧引(yǐn)发银(yín)行(xíng)股大跌，但由于(yú)当(dāng)前美国(guó)商(shāng)业银行危机主(zhǔ)要(yào)是(shì)资产负(fù)责(zé)错(cuò)配(pèi)，并非如2007年次(cì)贷危机时(shí)那(nà)样的产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导(dǎo)致危机爆(bào)发(fā)时过渡去杠杆，金融市(shì)场系统(tǒng)性风险(xiǎn)暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研(yán)究院首(shǒu)席(xí)宏观(guān)分(fēn)析师赵旭(xù)初同样认为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险的(de)可(kě)能性(xìng)是(shì)较小的(de)，基于此，美联储也不会轻易(yì)改变“显著控(kòng)制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事(shì)件来看，政策部门应对危机的速(sù)度和(hé)积极性非(fēi)常高，在这种形式下(xià)，去押(yā)注(zhù)系统性风险发(fā)生(shēng)概率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前(qián)市场(chǎng)主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一定降息概率(lǜ)的(de)7月，CPI预测(cè)也(yě)有3.5％以上，除非(fēi)是出现了几(jǐ)乎失控的(de)风险，如金(jīn)融机(jī)构或(huò)者非(fēi)金融企业大面积的(de)‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通(tōng)胀水(shuǐ)平预测下，美(měi)联储是不(bù)会在7月(yuè)份就去做(zuò)降息操(cāo)作的。”他(tā)说(shuō)。

　　据(jù)外(wài)媒报(bào)道(dào)，对于美国通胀将从几十年来的(de)最高水平进一步回落多(duō)少这(zhè)一(yī)争(zhēng)论，全球知名机构的基金经理们也开始产(chǎn)生分歧。其(qí)中，一方(fāng)是安联环球投资和西(xī)部(bù)信托等公司认为(wèi)，美联储和其(qí)他央行将(jiāng)在加息(xī)方面取得胜(shèng)利(lì)，即使这意(yì)味(wèi)着继(jì)续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能会让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性(xìng)极强(qiáng)的通(tōng)胀，美联储和其他央行的政策制(zhì)定者是(shì)否真的愿意冒让数百万人(rén)失(shī)业的(de)风险，换句话说，央行们最终可能不得不做出妥协，容(róng)忍(rěn)高(gāo)于目标的通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月(yuè)美国消费(fèi)者(zhě)信心指(zhǐ)数(shù)降至了101.3，为去(qù)年7月以来最低(dī)水平(píng)。对此(cǐ)，程小勇表(biǎo)示，从美(měi)国居民消费(fèi)来看(kàn)，高利率(lǜ)和银行业信贷收紧导(dǎo)致消(xiāo)费者信心(xīn)指(zhǐ)数下降，消费支出增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)是确定性(xìng)事件，说明未来美国经济继续减速也(yě)是大概率事件。然而，由(yóu)于美国居民消(xiāo)费支(zhī)出(chū)增速虽然在下(xià)滑，但在(zài)2月还是维持正增(zēng)长，使得市场避险(xiǎn)情绪短(duǎn)期(qī)虽有(yǒu)升温，但(dàn)不至于出发(fā)市(shì)场(chǎng)系(xì)统性(xìng)泡(pào)沫，通过贵(guì)金属温(wēn)和(hé)反弹也可以验证这一点。不过，随着(zhe)美国(guó)居民(mín)利(lì)息支出占(zhàn)可(kě)支配收(shōu)入的比例(lì)越(yuè)来越高，未来(lái)并不排除由于经济(jì)严重减(jiǎn)速加快导致大规模恐(kǒng)慌再现(xiàn)的(de)情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和最近的美国(guó)居民部门信(xìn)用卡违约率(lǜ)上(shàng)升是(shì)相(xiāng)匹配的，在高通胀高(gāo)利率(lǜ)经济下行的环境(jìng)下(xià)，居民部门(mén)的(de)资产(chǎn)负债(zhài)表和(hé)收入状况边际上会(huì)有恶化也(yě)是情理之中(zhōng)；但美(měi)国居民(mín)部(bù)门已(yǐ)经经过了十年的去杠杆，本身(shēn)资产负债处于一个相对健(jiàn)康的状况，这也是为何即便消费信心(xīn)在恶化，即(jí)便(biàn)银(yín)行利率在飙(biāo)升，美国居民部门的消费贷款仍然在(zài)继续扩张，这显示着美(měi)国居民部门(mén)的需求仍然十(shí)分有韧(rèn)性(xìng)。”赵旭初表示10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市场避险情(qíng)绪的催化有(yǒu)两方(fāng)面的背景，一是按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)看，海外加息结束到降息之间就是一个容(róng)易(yì)出风险的时间段(duàn)；二(èr)是(shì)能够激发风险偏(piān)好的中国(guó)这(zhè)边的(de)复苏环比(bǐ)高点已经看到，同比高点接(jiē)近看到，在中国没有(yǒu)更多刺激政策的情况下(xià)，市场对全球(qiú)经济(jì)的预期(qī)想(xiǎng)要(yào)进一步边(biān)际改善是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的(de)背(bèi)景下，近(jìn)日A股的主(zhǔ)线(xiàn)题材(cái)下跌与海外银行业危机共振成为了一个激(jī)发避险(xiǎn)情绪(xù)升级的导火(huǒ)索。”赵旭初认(rèn)为，今年大的宏观周期和前几年有所不同，国内和海外出现(xiàn)明显的(de)周期背离，且(qiě)海外(wài)的政(zhèng)策部(bù)门应对危机的速(sù)度又很快(kuài)，所以不(bù)至于出(chū)现单边的持续(xù)性共振(zhèn)，这(zhè)就导致各类风(fēng)险资(zī)产难以出现大幅(fú)度(dù)的(de)流畅单(dān)边行情，比(bǐ)较合适的操作思路应该是“在下跌时(shí)不过分恐(kǒng)慌(huāng)、在(zài)上涨(zhǎng)时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的(de)影(yǐng)响下，昨日的有色金属(shǔ)板块(kuài)全面下行。沪(hù)铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝(lǚ)主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力(lì)合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪(hù)铅主力合约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有色金属(shǔ)研究(jiū)总(zǒng)监展大(dà)鹏表(biǎo)示，整体(tǐ)来看(kàn)，有色(sè)金(jīn)属的(de)全面下(xià)行有两个利空背景和一个触发因(yīn)素，一是临近美联储5月(yuè)份(fèn)议息会议(yì)，加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)概率升至(zhì)高位，市场表(biǎo)现出谨慎情绪；二是面(miàn)临国(guó)内五一假期，资(zī)金提前流出规(guī)避(bì)不确(què)定(dìng)性风(fēng)险(xiǎn)；三(sān)是前一晚欧美银行季报再爆利(lì)空，引发市场对银行业(yè)危(wēi)机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情(qíng)绪骤然升温，美股大幅下(xià)挫，美(měi)元指数快速回升，成为有色板块全面下行的(de)直(zhí)接触发因(yīn)素。

　　“可(kě)以看出(chū)，当前宏(hóng)观情(qíng)绪对市(shì)场(chǎng)的扰动较大(dà)。市场一(yī)直在衰退论和加息(xī)预期之间摇摆(bǎi)不定。一方面对银行业(yè)和全球(qiú)经济前景(jǐng)感到担忧，担心陷入(rù)衰退，衰退论升温又会使(shǐ)得加(jiā)息预(yù)期降低。加息(xī)预期(qī)降低后又(yòu)不得不面对高企的(de)通胀数据，美联储喊话加息不(bù)应停止，市场又继续(xù)预测衰退，周而复始。”国海良时期货有(yǒu)色金属分析师何燕艳表(biǎo)示，此外，国内面临五一假期，之前看多需求修复(fù)的情绪慢慢平复，也使(shǐ)得价(jià)格(gé)下跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝(lǚ)为代表的大(dà)部分品种(zhǒng)还在区间(jiān)运行，除了(le)锌的(de)空(kōng)头势头较为明显(xiǎn)，而镍和锡(xī)则(zé)是(shì)辗(niǎn)转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属(shǔ)的(de)传(chuán)统旺季，4月的开(kāi)局延续了需求(qiú)的强(qiáng)预(yù)期，有色一度出现(xiàn)触底反弹和(hé)冲高预期(qī)，但随着4月旺季(jì)过(guò)半，市场却出现(xiàn)不一(yī)样的声(shēng)音(yīn)。一(yī)是(shì)精(jīng)炼铜及再生铜制杆、铝材加工和(hé)镀锌板(bǎn)等行业样本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化，但(dàn)速度较(jiào)3月份明显(xiǎn)放缓；二(èr)是部分下游加(jiā)工(gōng)企业订单难以为(wèi)继(jì)，且(qiě)产成(chéng)品库存较往年出(chū)现小幅累积(jī)，这也就意味着之前的(de)“强预期(qī)”出现(xiàn)“弱兑现”的(de)情况(kuàng)，或者说3月份的高开(kāi)工(gōng)透支了部分旺(wàng)季的(de)需(xū)求。

　　“对铜价来(lái)说，海外(wài)‘衰退+加息(xī)’的宏观(guān)环境并不支持(chí)价(jià)格高走，同时(shí)国内劳动(dòng)节假期即将到来，资金(jīn)从有色市(shì)场(chǎng)流出(chū)规避不(bù)确(què)定性风险，价格出现回调(diào)并不(bù)意外(wài)，昨(zuó)日(rì)有色价格快速(sù)回(huí)落也10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适(yě)是近(jìn)段时间对利空因素的集中体现，节(jié)前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬(xún)延续旺季下(xià)，需求(qiú)不会大幅走(zǒu)弱(ruò)，因此若价格在(zài)节前持续表现偏弱(ruò)，下游企业(yè)可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具体的行业数(shù)据来(lái)看，下(xià)游需(xū)求(qiú)无疑是在慢慢复苏的(de)。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是(shì)反(fǎn)应在(zài)下游(yóu)开工(gōng)率上最(zuì)近几(jǐ)周出(chū)现(xiàn)了高位停滞，没(méi)有进一(yī)步的(de)增长，可(kě)能和旺季慢慢过去也有关(guān)系。此外(wài)，4月的总体预测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽(suī)然下降数值也不大(dà)，但也没能(néng)有(yǒu)力提振需求。不过，何(hé)燕(yàn)艳表示，价格一(yī)旦大跌(diē)到目前的状态，现货(huò)上面买盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下走势也(yě)表(biǎo)现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏(hóng)观(guān)面上的(de)市场预(yù)期过于一致，主流观点认(rèn)为加(jiā)息已近尾声，最坏的(de)时候已经过去，但今年可能不(bù)会降(jiàng)息。我们要警惕这种市场过于一(yī)致的情况(kuàng)。因为美通(tōng)胀(zhàng)高位持续，美联储的结果导向(xiàng)很(hěn)可(kě)能使得加息时间或者(zhě)幅度(dù)超预期，这(zhè)样市场就(jiù)会(huì)有超预期的下跌。最主要的(de)是，有色板块多数品种(zhǒng)供应增加总体(tǐ)比较确定的，需求跟不上(shàng)供应的增速，整个(gè)周期是(shì)向下(xià)而(ér)不是向上(shàng)。因此(cǐ)，我(wǒ)对整个板块还(hái)是(shì)持中线偏空(kōng)思路(lù)，投资者可以用振(zhèn)荡的(de)策略去(qù)操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对(duì)未来(lái)的(de)预(yù)期，更多的是(shì)反映市场(chǎng)对未来一个(gè)季度(dù)、半年度甚至更长时间的需求预期，展大鹏(péng)认为(wèi)，其对(duì)有(yǒu)色板块(kuài)的短期(qī)或(huò)短(duǎn)线(xiàn)影(yǐng)响并不显著，短期可(kě)关注(zhù)供(gōng)求现(xiàn)状与价格趋势的(de)关(guān)系以及可能突(tū)发(fā)的风(fēng)险事件上(shàng)。“对有色(sè)而言(yán)，投资者更(gèng)多担心的是在多(duō)空分歧的位置(zhì)和时间(jiān)节(jié)点突发未知的(de)风险事件，从而放大了价格短线(xiàn)的波(bō)动性(xìng)，带来(lái)持仓管(guǎn)理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适