随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与融通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在(zài)一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确(què)定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一(yī)季度(dù)的(de)主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本(běn)面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了(le)深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的(de)投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻(xún)找投资主线？F水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样OF基金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的(de)过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年(nián)周期(qī)见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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