用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定(dìng)增(zēng)融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。手机话费交了能退吗

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的(de)高点手机话费交了能退吗，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的(de)统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其(qí)在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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