北京(jīng)时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个(gè)阶段(duàn)的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数(狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现shù)人(rén)可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们(men)要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的(de)问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年(nián)，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们(men)做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不(bù)了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放(fàng)的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他(tā)们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货(huò)币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽(suī)然有人狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

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　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

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　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情(qíng)做得更(gèng)好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

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　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会(huì)。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

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　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回(huí)购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生(shēng)起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本(běn)书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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