AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸(xī)引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市(shì)公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水(shuǐ)投资(zī)者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于短期人(rén)工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的(de)是，季(jì)报中部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述(shù)了(le)人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互联网行业(yè)一样大规模(mó)的(de)产业(yè)。在中国(guó)，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理新模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了(le)积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最重(zhòng)要(yào)的增22寸是多少厘米长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数(shù)不多处(chù)于(yú)成(chéng)长前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机为代表(biǎo)的(de)科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再22寸是多少厘米生能源将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的(de)产业(yè)机会将进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十(shí)大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整(zhěng)了(le)行业配置(zhì)，降低(dī)了(le)制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金(jīn)经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到了极大的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用和普及(jí)。未来我们(men)应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜22寸是多少厘米在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布(bù)局了不少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情(qíng)的(de)确立(lì)，但我们(men)还(hái)是认为(wèi)太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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