周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场(chǎng千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情(qíng千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)绪和资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度(dù)电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或(huò)有望出台(tái)。

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