编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产品一(yī)季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了(le)一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标(biāo)的(de)的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的(de)前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看(kàn)，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在(zài)上一(yī)季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导(dǎo)替(4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里tì)代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确(què)定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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