金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对(duì)实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币(bì)存(cún)款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，2024年房价会继续下跌吗比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表(biǎo)2024年房价会继续下跌吗示居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况。2024年房价会继续下跌吗从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然明(míng)显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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