周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的(de)估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢(huī)复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了(le为什么梅西的人缘远比c罗好)可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力(lì)实现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二为什么梅西的人缘远比c罗好季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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