近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作几十块钱的阿富汗玉是真的吗(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比几十块钱的阿富汗玉是真的吗增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此，在失几十块钱的阿富汗玉是真的吗去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的(de)压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预(yù)期未(wèi)变，在(zài)估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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