随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算(suàn)力(lì)产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正yóu)需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(s防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正hí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目(mù)标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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