关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高(gāo)利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不(bù)是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”中国内战打了几年，中国内战打了几年时间布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作中国内战打了几年，中国内战打了几年时间（即 “互换通”）的(de)各项准备工(gōng)作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商(shāng)协(xié)议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成(chéng)为场外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十(shí)条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基(jī)本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的(de)第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停(tíng)机计划(huà)，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存(cún)环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速反弹(dàn)，而库(kù)存(cún)预估下(xià)降的(de)原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基(jī)本面供应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内使(shǐ)用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析(xī)师(shī)和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较(jiào)3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下(xià)降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年(nián)初国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和进口积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随着(zhe)产量季(jì)节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然(rán)起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的(de)风险蔓(màn)延(yán)，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多(duō)空交(jiāo)织。当(dāng)前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍(réng)将(jiāng)比较多地被(bèi)宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空(kōng)影(yǐng)响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。

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