在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关(guā根号20等于多少 化简 根号怎么算n)系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公(gōng)司(sī)有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容(róng)易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn根号20等于多少 化简 根号怎么算)布，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开(kāi)放式(shì)权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的(de)定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基根号20等于多少 化简 根号怎么算(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也(yě)是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

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