昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需(xū)求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未(wèi)来供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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