金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729ln的公式大全，ln4-ln2等于多少亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(ln的公式大全，ln4-ln2等于多少yú)居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了(le)企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合(hé)季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民(mín)端新增(zēng)信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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