在股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基(jī)金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放日（即(j磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子í)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大(dà)，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市(shì)就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市(shì)场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场情(qíng)绪火热磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子时容(róng)易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司(sī)前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规模(mó)控制(zhì)在(zài)基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时(shí)，一是(shì)要(yào)避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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