今年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，板块方面(miàn)，看(kàn)好政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资(zī)方向的(de)基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市(shì)值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元金(jīn)融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获(huò)不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入(rù)尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对(duì)政策(cè)优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数(shù)据(jù)、平台(tái)和算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业的(de)元年，我们中长期看好港股数(shù)字经(jīng)济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分(fēn)的(de)企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增(zēng)速会较上(shàng)半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的行可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句业(yè)将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处(chù)在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的(de)预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医(yī)药(yào)行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港(gǎng)股(gǔ)估值(zhí)均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值(zhí)修复(fù)的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司有长期的(de)前(qián)沿技术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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