华尔街真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发(fā)百页报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然(rán)大波的美国新兴做空机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次(cì)矛头对准的(de)是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿(yì)万富翁投(tóu)资(zī)者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美(měi)东时间5月(yuè)2日周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史(shǐ)以来最大单日跌幅，市(shì)值(zhí)蒸发40多亿(yì)美(měi)元。

　　而伊坎个人身价，也(yě)一(yī)夜蒸发29亿美元（约200亿人民币(bì)）。根据福布斯榜单显示，截至(zhì)收稿，伊坎个人身价(jià)为147亿美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经济(jì)结(jié)构 “类似庞氏骗(piàn)局”

　　兴(xīng)登堡研究在报告中指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运(yùn)营 “类(lèi)似庞氏骗局(jú)” 的经济结构。

　　兴登(dēng)堡研究表示，IEP利用来自新投(tóu)资者的资金向老(lǎo)投资者支付股息。报(bào)告指出(chū)，简而言(yán)之，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资者那(nà)里获得的资金向(xiàng)老投资(zī)者支(zhī)付股息(xī)。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经济结构只有在(zài)新资金愿意冒着成为最后一批'持(chí)有资金的风险(xiǎn)的(de)情况下才是(shì)可持续(xù)的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研究(jiū)还在报告中称，IEP的56亿美(měi)元年终净资(zī)产价值(zhí)被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研(yán)究在报告中表示，IEP的股票(piào)被高(gāo)估(gū)了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上次报告的(de)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)高(gāo)出218％，远远高于(yú)所有可比公司。”

　　报告(gào)指出，另一方面(miàn)，伊坎(kǎn)企业的同行，如(rú)丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写)股公(gōng)司(sī)，其交(jiāo)易价(jià)格均低于(yú)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写各自的资产净值(zhí)。资产净值(zhí)是衡量(liàng)基金业(yè)绩的关键(jiàn)指标(biāo)，衡量基金所(suǒ)持证券的(de)市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是其(qí)15.8％的(de)股息收益率，这是迄今(jīn)为止美(měi)国大(dà)型股公司中(zhōng)最高的。兴登堡指(zhǐ)责伊坎以股票而不是现(xiàn)金的形式发放股息，并让伊坎企业出售新股，以满足股东(dōng)的(de)支出，从(cóng)而(ér)抬高(gāo)了股息(xī)收益(yì)率。

　　兴(xīng)登堡的(de)报告(gào)还举例称，IEP在(zài)2022年12月(yuè)将(jiāng)其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但(dàn)一个月(yuè)后(hòu)，该(gāi)部门的一家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责(zé)唯一一家(jiā)跟踪伊坎企(qǐ)业的大型投(tóu)行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎(kǎn)之间(jiān)的(de)关(guān)系密(mì)切。报告称，杰富瑞在其(qí)研究中假设，即(jí)使在(zài)最(zuì)坏的情况下，伊坎的股息(xī)也将(jiāng)永久支(zhī)付，同时还从安(ān)排IEP股(gǔ)票发(fā)售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为(wèi)是”

　　这份(fèn)做空(kōng)报告对伊(yī)坎来说(shuō)是一个重(zhòng)大挑战。他(tā)也在(zài)报告刊登(dēng)的(de)几小时(shí)后发声反击(jī)。

　　伊(yī)坎(kǎn)在一份(fèn)声明中表示，兴(xīng)登堡“自以为是”的(de)报告(gào)旨在以牺牲IEP长期股东(dōng)的(de)利益为代价获(huò)取利润。伊坎表示：“我们坚持公开披(pī)露的信(xìn)息(xī)，我们相信，从长期来看(kàn)，IEP的业(yè)绩将会像以往(wǎng)一(yī)样不言(yán)自明(míng)。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们仍(réng)然相信激进主义是最(zuì)好的投资范例。“我过去(qù)25年的激进主义投(tóu)资已经很好地(dì)证明了(le)这(zhè)一(yī)点。我(wǒ)们定期将我们的(de)维权(quán)原则付诸(zhū)于我(wǒ)们的多(duō)数控股公(gōng)司以(yǐ)及我们(men)投(tóu)资部门(mén)持有的少(shǎo)数股权，目前(qián)在(zài)14个上市公司董事会中都有代表。此外，我们坚信(xìn)通过对冲(chōng)头寸来降(jiàng)低风险，尤其是在(zài)我们今天所处的市场(chǎng)中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食(shí)品包装(zhuāng)、房地(dì)产和其他行业的各种投(tóu)资。他(tā)是IEP的控股(gǔ)股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不(bù)会阻止IEP履行其(qí)对(duì)IEP的(de)单(dān)位持有人和员工(gōng)的承诺(nuò)”。

　　此外(wài)，股东权益机构也(yě)坐不(bù)住了！股(gǔ)东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏损的(de)投资者就兴(xīng)登堡研究做(zuò)空(kōng)报告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富(fù)

　　兴登堡研究“一战成(chéng)名”

　　回数兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究的做空实(shí)例，最出名(míng)的(de)莫过于(yú)今(jīn)年2月做空(kōng)印度(dù)首富(fù)的阿达尼集团了(le)。兴登堡(bǎo)研究百页的做空报告使得(dé)前(qián)“亚洲首富”高塔(tǎ)姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了外(wài)资纷(fēn)纷从(cóng)印度股(gǔ)市撤离(lí)，更让(ràng)印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时(shí)美国全国公共广播电台称，截至2023年2月6日(rì)，阿达尼集团市值在(zài)短短10日内蒸发逾1000亿美(měi)元，集团的(de)债券价格跌至垃圾(jī)债水平。阿(ā)达尼的个人净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研(yán)究究竟什(shén)么来(lái)头？公开(kāi)资料显示，兴登堡(bǎo)研究公(gōng)司成立于(yú)2017年，总(zǒng)部位于纽约市(shì)。据兴(xīng)登堡研(yán)究官(guān)网介绍，公司(sī)的(de)主要业(yè)务包括披(pī)露企业(yè)的(de)会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报(bào)违规等。媒(méi)体统计显示，从(cóng)2020年至今(jīn)，兴登堡研究公司共对30家公司(sī)发过难。他们(men)雇佣(yōng)金融分析师、会计师和记者，来进行调查(chá)。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为(wèi)内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安(ān)德森来自中产家(jiā)庭，曾在(zài)康涅狄(dí)格大学学习(xí)商科。 据其Linkedin资料，大学期(qī)间，他加(jiā)入了以色(sè)列的救护车急(jí)救(jiù)部门(mén)，是拥有以色列证书的(de)救护(hù)人(rén)员。

　　公(gōng)司官(guān)网显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在新泽西上空(kōng)不幸坠毁的飞艇——“兴登(dēng)堡(bǎo)”号(hào)。“我们将兴登堡视为完(wán)全可以避免的(de)人为灾难的缩影(yǐng)，”该(gāi)公司的网站(zhàn)上写道。

　　除了此次(cì)的IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴登堡研(yán)究也曾(céng)瞄(miáo)准其他企(qǐ)业。2020年(nián)，兴登(dēng)堡(bǎo)研究？份69页的做空报告，让市(shì)值一度达到340亿美元的“卡(kǎ)车界特斯拉”公司Nikola的创始人(rén)被迫辞职，美国(guó)司法(fǎ)部和(hé)证券监管机构(gòu)随(suí)后跟进调查(chá)，Nikola的(de)创始人最终(zhōng)被判欺诈罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研(yán)究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产能力方面误导投资者。该(gāi)公(gōng)司的市值一度超过50亿(yì)美元，如(rú)今已缩水至不到(dào)2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴(xīng)登堡研(yán)究做空报告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究(jiū)还曾介(jiè)入(rù)马斯克(kè)对推特的收购案(àn)。在兴登堡研究宣(xuān)布(bù)做空推特后，推特的股(gǔ)价从(cóng)49.80美(měi)元(yuán)跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭(bì)做空(kōng)仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研究宣布转为(wèi)做空(kōng)推(tuī)特，推特股价随即大(dà)涨约8％。

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