个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资(zī)格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得(dé)不承认(rèn)的(de)是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财(cái)交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求(qiú)的(de)金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)的重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资策略和(hé)长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征(zhēng)产品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对(duì)同(tóng)类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的(de)产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客户可选择(zé)目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金的(de)稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的(de)客户提供基于客(kè)户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户(hù)速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大(dà)多(duō)人不(bù)愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的(de)服(fú)务能(néng)力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还(hái)需要结(jié)合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人(rén)数占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客(kè)户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的(de)个(gè)人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括(kuò)为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题(tí)，长城(chéng)人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决(jué)客户(hù)对(duì)短期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多(duō)样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金组合(hé)的评价结(jié)果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机(jī)构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公(gōng)司(sī)积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金及(jí)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的(de)群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地(dì)区(qū)几家银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端(duān)个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户(hù)也可(kě)以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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