5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的(de)债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关(guān太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗)注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方(fāng)式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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