今(jīn)年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的(de)估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企(挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观(guān)点来看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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