5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今(jīn)年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达(dá)地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一定的(de)资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持(chí)低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利(lì)率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调(顶的速度越来越快越叫的原因diào)结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注行业(yè)估(gū)值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和(hé)风(fēng)控能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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