4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺(太深是一种什么体验，太深是不是不好fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了(le)不利(lì)影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shà太深是一种什么体验，太深是不是不好ng)，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改(g太深是一种什么体验，太深是不是不好ǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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