钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公(gōng)司释放钠电池(chí)项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七(qī)连(lián)板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只收获了短(duǎn)暂的(de)上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在(zài)，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的(de)赛(sài)道上，夸下(xià)海口的产能又该如(rú)何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低(dī)，导致其(qí)研发(fā)进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出第一(yī)代钠(nà)离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科(kē)技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏(sū)传艺钠(nà)电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司(sī)迫(pò)不及待召(zhào)开电话(huà)会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和个(gè)人投(tóu)资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股(gǔ)价更(gèng)加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的(de)前(qián)车(chē)在(zài)前，传艺科(kē)技开始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而(ér)公司(sī)股(gǔ)价也(yě)往往在公告(gào)披露后录得大(dà)幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到(dào)半(bàn)年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公(gōng)司(sī)股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下(xià)，无论其如何(hé)发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通过《关于(yú)对(duì)深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回(huí)复(fù)的(de)公告》补充披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺(yì)科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易(yì)所(suǒ)回复(fù)函(hán)和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划(huà)的钠(nà)电产能远不(bù)止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥(huī)资(zī)金优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时间，新(xīn)上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠(nà)电(diàn)产能(néng)规(guī)划，来(lái)源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺科技(jì)在(zài)上(shàng)述的(de)54亿元资金外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科(kē)技主营式微(wēi)，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触(chù)控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平(píng)起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了(le)9000万元，净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺(yì)科(kē)技曾(céng)详细(xì)披露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年(nián)5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠(nà)离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用(yòng)于公司(sī)钠电(diàn)池(chí)项目。根据(jù)最新的调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银(yín)行(xíng)已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处(chù)于正常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期(qī)谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知(zhī)，家(jiā)底(dǐ)不(bù)厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在其(qí)大干快上后产能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量(liàng)产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语新能源(yuán)配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动(dòng)车和低速电动车领域实(shí)现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项(xiàng)目合作或战略合(hé)作协(xié)议外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及(jí)客(kè)户情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动(dòng)车(chē)及电(diàn)动工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电池(chí)送(sòng)样后客户的反馈普(pǔ)遍较(jiào)为(wèi)良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知名(míng)两轮(lún)电动(dòng)车(chē)品牌开(kāi)展送(sòng)样和合(hé)作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回(huí)复(fù)。至于(yú)具(jù)体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池(chí)项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的(de)钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大(dà)比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今(jīn)年钠电池(chí)只会小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自(zì)信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电(diàn)池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池(chí)的平(píng)衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就(jiù)会(huì)让(ràng)钠离子的发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)，高能量密度的(de)也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当(dāng)；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池(chí)成(chéng)本已经优(yōu)于(yú)钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认为钠电(diàn)池还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂(mào)就(jiù)告诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后，规(guī)模(mó)量产后(hòu)钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降价(jià)可能(néng)，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存在(zài)，并(bìng)且随着(zhe)技术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该(gāi)成(chéng)本临界点仍(réng)有进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优(yōu)势(shì)；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠离子(zi)电池在(zài)动(dòng)力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技(jì)在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随(suí)着锂价(jià)持(chí)续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠(nà)电(diàn)池(chí)定价主要(yào)根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户(hù)的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投(tóu)资(zī)定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外(wài)，市(shì)场还担忧传(chuán)艺(yì)科(kē)技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思产项(xiàng)目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻(bō)璃(lí)面板生产(chǎn)项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至(zhì)二厂(chǎng)；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市合(hé)川区工业园区核(hé)心区(qū)高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设(shè)，并(bìng)将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目中(zhōng)的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募(mù)投计划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有的(de)投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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