金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场外(wài)结算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名(míng)义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨境人民(mín)币业务自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别和清算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

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