美国银行(xíng)业危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明(míng)确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此(cǐ)后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售(shòu)资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报1乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人1966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本密(mì)集型(xíng)的(de)科(kē)技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地(dì)区银(yín)行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美(měi)国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道称，另(lìng)一处(chù)位于(yú)俄(é)罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货(huò)币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走(zǒu)势更(gèng)多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美(měi)国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日(rì)度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联(lián)储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月(yuè)初(chū)之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关(guān)注点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的(de)时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会(huì)重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需(xū)其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的(de)持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息(xī)基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关(guān)的(de)交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原(yuán)油价格(gé)下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动(dòng)，部分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但当(dāng)前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料(liào)稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关(guān)注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求(qiú)表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着(zhe)气温的(de)回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求(qiú)会(huì)继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端(duān)原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事(shì)件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了(le)成本端(duān)的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解(jiě)价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加(jiā)预(yù)期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最(zuì)大(dà)的(de)利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目(mù)前两者(zhě)价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势(shì)延(yán)续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走势(shì)。

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