北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受(shòu)关(guān)注(zhù)的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和他(tā)的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半小时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海开源(yuán)基(jī)金(jīn)首席基(jī)金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在(zài)股东(dōng)大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到(dào)中国(guó)经(jīng)济(jì)，今(jīn)年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美(měi)国(guó)也可以如此。”巴(bā)菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部(bù)署，不(bù)过(guò)投资(zī)对象均为中(zhōng)国(guó)公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大(dà)会(huì)上，作为董事(shì)长的(de)芒格(gé)也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投资(zī)中国是没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些(xiē)更好的公司，而这即便(biàn)有一(yī)些不确(què)定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净资产收(shōu)益率不(bù)低于20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最(zuì)低标准，加上其投资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家上市公(gōng)司进行了(le)梳(shū)理，选出了相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而从近3年(nián)的(de)净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先考虑(lǜ)净资产收益(yì)率指标，且出于对公司(sī)的价(jià)值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看，排名第一的分别(bié)为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既(jì)往偏(piān)爱(ài)快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领域，如(rú)西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减(jiǎn)持(chí)约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代财经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这(zhè)类(lèi)之前商品信誉受过(guò)不(bù)良影响的(de)公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数(shù)官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这(zpp7塑料杯能不能装开水hè)18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮料(liào)行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合(hé)年增长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明(míng)星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关(guān)注的最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企业pp7塑料杯能不能装开水的TTM高于其(qí)所属(shǔ)行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出(chū)的(de)18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不(bù)少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的(de)5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差(chà)距(jù)最大的是主营集成(chéng)电路设计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营(yíng)销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价均(jūn)有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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