昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓(c贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句āng)量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进(jì贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句n)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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