财联社4月21日(rì)讯（记者 王宏）财联社记(jì)者从业(yè)内获悉，近期(qī)监(jiān)管(guǎn)部(bù)门正(zhèng)陆(lù)续(xù)召集相关保(bǎo)险公司开会，主(zhǔ)要(yào)内容是进行窗口指导，要求寿险公司调整新开发产品(pǐn)的定价利(lì)率，控制利差(chà)损(sǔn)，要求新(xīn)开发产品的定(dìng)价利率从(cóng)3.5％降到3.0％。主要(yào)思想是(shì)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)效(xiào)，监管有为(wèi)，主(zhǔ)体调(diào)节在先(xiān)，控(kòng)制节奏，实现软着(zhe)陆。

　　新开发产品定价(jià)利池子为什么被封杀率或从3.5％降到3.0％

　　财(cái)联社(shè)记者(zhě)获(huò)悉，近日监管(guǎn)部门陆续召集(jí)了多家寿险公(gōng)司开会，以窗口指导(dǎo)的名义，要求公司调整(zhěng)产(chǎn)品利率，控制利差损。

　　据(jù)悉，监管(guǎn)要求险企新开发产品(pǐn)的定价利(lì)率从3.5％降到(dào)3.0％。此次调整的主(zhǔ)要思路是市场有效，监管(guǎn)有为(wèi)，主体调节在先，控制节奏，实现软着(zhe)陆。

　　这次调整是不(bù)久(jiǔ)前监(jiān)管召集险企进(jìn)行调研会的后续。3月(yuè)21日财(cái)联社记(jì)者曾报道，为(wèi)引导人身险业降低负债(zhài)成本，加强行业负(fù)债质量管理，银保监会人身险(xiǎn)部组织保(bǎo)险行业(yè)协(xié)会以及多(duō)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)开(kāi)展(zhǎn)调研。将重点调研(yán)普通险预(yù)定利率分布、分红险预定利率和(hé)分红(hóng)水平等公(gōng)司负债(zhài)成本情况，以及降低责任准(zhǔn)备金评估利率对公司(sī)和行(xíng)业的影响(xiǎng)，包括对新(xīn)产品定价、存量业(yè)务退保(bǎo)、销售行(xíng)为、市场竞争(zhēng)分析变(biàn)化等的影响。

　　随(suí)后据报道，监管在北京、南京、武(wǔ)汉(hàn)三(sān)地召开座谈会。其中，北京参会的保(bǎo)险(xiǎn)公司包括(kuò)中国(guó)人(rén)寿、新华人寿、阳光人(rén)寿、中邮人寿等(děng)；南京参会的保(bǎo)险公司有太保寿(shòu)险、工银安盛人寿、安联人寿(shòu)、中韩人寿等；武汉参会(huì)的保险公(gōng)司(sī)有合众人寿、国富(fù)人寿、国华人寿等。

　　据当时参会的一位总精算师表示(shì)，各险企基本就降低责任准备(bèi)金(jīn)评估利率达成共识，有公司建议(yì)分阶段调整，比如普通型(xíng)长期年(nián)金的责任准(zhǔn)备金评估(gū)利率目前为(wèi)年复利3.5％，可以先降(jiàng)到(dào)3％，以后再(zài)动态调整(zhěng)。具体的调整方案还有待监管研究后出台。

　　有(yǒu)保险公司业内人士对财联社记者表(biǎo)示：“已(yǐ)经(jīng)准(zhǔn)备好利(lì)率3.0的产品了”。也有(yǒu)业内人(rén)士对财(cái)联社记者表(biǎo)示，此次主要涉及新(xīn)开发产(chǎn)品的定(dìng)价利(lì)率，以往的产品不(bù)受影响，行业“炒停售”难以避免。

　　下调预定(dìng)利率(lǜ)避(bì)免利差损(sǔn)风险

　　平安非银团队表示，我国(guó)险企资产配置风格稳(wěn)健，债券投(tóu)资比例稳步提升(shēng)，其(qí)他资产(chǎn)以非标(biāo)资产为主、投(tóu)资比(bǐ)例持(chí)续(xù)回(huí)落，股票和基金(jīn)投资比(bǐ)例基本(běn)稳定。2018年以池子为什么被封杀(yǐ)来(lái)，主要券种(zhǒng)长(zhǎng)端利率(lǜ)中枢(shū)下行，长久期债券(quàn)和优质非标资产供给有(yǒu)限，保(bǎo)险固收类(lèi)资产配置面临挑战。同时，权益市场(chǎng)波动率较大、对投资收益(yì)率影响较大。近年(nián)监管(guǎn)按产品(pǐn)类型调整评估利率、防范化解利(lì)差损风险。2023年3月银保监会召开座谈会(huì)，各险企已就(jiù)降低责(zé)任准备(bèi)金评估利率达成共(gòng)识。

　　东吴证券非银(yín)团队此前曾表示，短期来看，引导(dǎo)降低负债成本(běn)将(jiāng)大(dà)幅(fú)刺激产品销(xiāo)售，老产品停(tíng)售(shòu)炒作难(nán)以避免(miǎn)。中期来看(kàn)，预定利率跟随(suí)评估(gū)利率下行，保(bǎo)险公司分红池子为什么被封杀险占比(bǐ)提(tí)升，有望缓解人身险公司刚性负(fù)债成本压力，寿险产品本身保本属性有望(wàng)进(jìn)一步(bù)强化。

　　实际上，监(jiān)管历史上有过多次调整(zhěng)评估利率(lǜ)的行动。据悉，1992年到1996年间，保险(xiǎn)公司(sī)为了和银行竞争，长期保险的(de)预定利率均在(zài)8％以上。考虑到利差损风(fēng)险(xiǎn)，1999年，原保(bǎo)监(jiān)会下发《关于调(diào)整寿险保(bǎo)单预定利率(lǜ)的紧急(jí)通知》，全面叫停高预定(dìng)利率产品(pǐn)，强制寿险(xiǎn)公司将寿(shòu)险保单的预定利率调整(zhěng)为(wèi)不超过年复(fù)利2.5％。

　　此(cǐ)外，从全(quán)球市场来(lái)看，美(měi)国在20世(shì)纪(jì)80年代，日本在(zài)20世纪90年代(dài)末都曾面临利(lì)差(chà)损风险。1970年(nián)左右(yòu)，美国寿险业竞争(zhēng)激烈，为(wèi)提(tí)高竞争力(lì)，险(xiǎn)企销(xiāo)售大量高负(fù)债成本(běn)、低利润产品。1980年左(zuǒ)右(yòu)，利率(lǜ)下(xià)行，投资承压，据美(měi)国审计总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，1975年-1990年间(jiān)共有176家人寿和健康保险公司(sī)破产，其中80％发生在1982年以(yǐ)后，主要系险企销(xiāo)售大量对利率敏感(gǎn)的低(dī)利(lì)润产(chǎn)品；同时市(shì)场压(yā)力致使(shǐ)投资(zī)端面临亏损。

　　平安非银团(tuán)队表示，参考(kǎo)海外，低利率环境下，负债端主要通过调整寿险产品(pǐn)结构、下调预定(dìng)利率的方式(shì)来避免(miǎn)利差损风险。近年来，我国(guó)长端利率地(dì)位震(zhèn)荡、权(quán)益市场波(bō)动(dòng)加剧，寿险行(xíng)业面(miàn)临着(zhe)潜在(zài)的利差损风险、险企(qǐ)利润承压。保险监管趋严，通过发布产(chǎn)品负(fù)面清单、下调(diào)演(yǎn)示利率、分产品调整评估利率等降低负债端成本。

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